- ОТМ (окончателни парични транзакции) програмата е блокирана поради политическия дневен ред на Испания, но ЕЦБ Президентът Драги вече печели битката за стабилизиране на EZ (еврозона) икономика и финансови пазари. Тесните пари М1, включващи физически пари в брой и овърнайт депозити, нараснаха с още 1.7% през август, за тримесечна печалба от 3.4% or 14.1% годишно. Шестмесечното реално разширяване на М1 (т.е. дефлирано с потребителските цени, сезонно коригирано) нарасна до 3.2%, най-високото ниво от февруари 2010 г. и ниво, което исторически съответства на солиден последващ икономически растеж – моля, вижте първата диаграма.
реален M1 се ускорява преди икономически подем, тъй като домакинствата и фирмите прехвърлят своите парични притежания в по-ликвидна форма преди нарастването на разходите. Той е по-надежден от истинските широки пари M3, което не успя да сигнализира за рецесията от 2008-09 г., както и банковото кредитиране на частния сектор. Консенсусният коментар игнорира M1 и вероятно ще тълкува отрицателно числата за август, тъй като M3 нарасна само с 0.2% на месеца, докато кредитирането е непроменено.
M1 се съживява в отговор на кампанията на президента Драги за обръщане на катастрофалната Бундесбанк (BuBa)- вдъхновено затягане на паричната политика през 2010-11 г. Намаляването на репо лихвените проценти, инжектирането на ликвидност, по-свободните правила за обезпечение и нулевата лихва върху свръхрезервите на банките се комбинираха, за да намалят тримесечното евро LIBOR от 1.5% през ноември 2011 г., когато президентът Драги встъпи в длъжност до 15 базисни пункта – под курса на щатския долар и лирата от съответно 35 базисни пункта и 60 базисни пункта.
Страната разпад на реално M1 (т.е. овърнайт) депозитите показват допълнително ускоряване на шестмесечния растеж в ядрото, докато скоростта на свиване в периферията се забави – моля, вижте втората графика. Възстановяването на основната дейност трябва да възстанови икономическата експанзия в цялата EZ в началото на 2013 г., но периферията в най-добрия случай ще остане в застой, въпреки че рецесионният натиск трябва да отслабне.
Надеждите за трайно прекъсване на кризата се основават на възобновяване на експанзията на реалните пари в периферията, за да се положат основите за икономическо възстановяване. Тъй като изтичането на капитал очевидно е спряло, шестмесечната промяна в реалните депозити M1 вероятно може да стане положителна до октомври. Такъв сценарий, разбира се, изисква правителствата – както в централните, така и в периферните страни – да продължат със съгласуваните планове, заедно с продължаващия успех на президента Драги в потискането на опозицията на BuBa срещу монетарната щедрост.
