Ang Kasaypanan sa Securitized Global Financial System

Ang bag-o nga kagubot sa global nga pinansyal nga mga merkado - ug ang liquidity ug credit crunch nga misunod - nagpatunghag duha ka mga pangutana: sa unsang paagi ang defaulting sub-prime mortgages sa mga estado sa Amerika sa California, Nevada, Arizona, ug Florida mitultol sa usa ka tibuok kalibutan nga krisis? Ug nganong misaka ang sistematikong risgo imbes nga mokunhod sa bag-ohay nga katuigan? Tingali ang pagbasol kinahanglan nga moadto sa panghitabo sa "securitization." Kaniadto, ang mga bangko nagtago sa mga pautang ug mga utang sa ilang mga libro, nga nagpabilin ang peligro sa kredito. Halimbawa, sa tion sang housing bust sa Estados Unidos sang hingapusan nga bahin sang dekada 1980, madamo nga bangko nga nagpautang ang nagsaka, nga nagdul-ong sa krisis sa bangko, krisis sang kredito, kag pag-urong sa 1990-1991.
Kini nga sistematikong peligro - usa ka kakurat sa panalapi nga nagdala sa grabe nga pagdugtong sa ekonomiya - kinahanglan nga mapakunhod pinaagi sa securitization. Ang globalisasyon sa pinansya nagpasabut nga ang mga bangko wala na maghupot ug mga kabtangan sama sa mga utang sa ilang mga libro, apan giputos kini sa mga securities nga gipaluyohan sa asset nga gibaligya sa mga tigpamuhunan sa mga merkado sa kapital sa tibuuk kalibutan, sa ingon nag-apod-apod sa peligro nga mas kaylap. Ang problema dili lang sub-prime mortgages. Ang parehas nga walay pagtagad nga mga pamaagi sa pagpahulam - walay down-payment, walay pag-verify sa mga kita ug mga kabtangan sa mga nanghulam, interest-rate-only mortgage, negatibo nga amortization, teaser rates, tungod kay ang securitization nagpasabot nga ang mga bangko wala magdala sa risgo ug nakakuha og bayad alang sa mga transaksyon, sila wala na magtagad sa kalidad sa ilang pagpahulam. Sa tinuud, usa ka kadena sa mga tigpataliwala sa pinansya karon nakakuha mga bayad nga wala magdala sa peligro sa kredito. Ingon nga resulta, ang mga mortgage brokers mopadako sa ilang kita pinaagi sa pagmugna og mas daghang gidaghanon sa mga utang, sama sa mga bangko nga nagputos niini nga mga pautang ngadto sa mga securities nga gipaluyohan sa mortgage. (mga MBS). Ang mga bangko sa pamuhunan unya makakuha og bayad alang sa pag-repack sa kini nga mga securities sa mga tranche sa collateralized nga obligasyon sa utang, o mga CDO.
Dugang pa, ang mga ahensya sa pag-rate sa kredito adunay grabe nga mga panagbangi sa interes, tungod kay nakadawat sila mga bayad gikan sa mga tagdumala niini nga mga instrumento. Ang mga regulator naglingkod sa ilang mga kamot, tungod kay ang pilosopiya sa regulasyon sa US mao ang pundamentalismo sa libre nga merkado. Sa kataposan, ang mga tigpamuhunan nga mipalit sa MBS ug CDO kay hakog ug mituo sa sayop nga mga rating. Dili usab nila mahimo kung dili, tungod kay hapit imposible nga mapresyo kini nga komplikado, lahi, ug dili likido nga mga instrumento. Ang susamang walay hunong nga pagpahulam mipatigbabaw sa leveraged buyout market, diin ang mga pribadong equity firms ang mopuli sa mga publikong kompaniya ug magpinansya sa mga deal nga adunay taas nga ratios sa utang; ang leveraged loan market, diin ang mga bangko naghatag ug financing sa pribadong equity firms; ug ang asset-backed commercial paper market, diin ang mga bangko naggamit sa off-balance sheet schemes aron manghulam sa mubo kaayo nga termino.
Dili ikatingala nga sa dihang ang sub-prime nga merkado mibuto, kini nga mga merkado usab nagyelo. Tungod kay ang gidak-on sa mga pagkawala wala mahibal-an - ang mga sub-prime nga pagkawala lamang gibanabana nga tali sa $ 50 bilyon ug $ 200 bilyon, depende sa kadako sa pagkahulog sa mga presyo sa balay, nga wala usab nahibal-an - ug wala’y nahibal-an kung kinsa ang nagkupot kung unsa, wala. usa ka kasaligan nga mga katugbang, nga nagdala sa usa ka grabe nga pagkahugno sa liquidity. Apan ang liquidity crunch dili lamang ang problema; adunay usab problema sa solvency. Sa tinuud, sa US karon, gatusan ka libo - posible nga duha ka milyon - mga panimalay ang nabangkarota ug busa dili na makabayad sa ilang mga utang. Mokabat sa kan-uman ka sub-prime lender ang nabangkarota na. Daghang mga homebuilder ang hapit na mabangkaruta, ingon man ang pipila nga mga pondo sa koral ug uban pang mga institusyon nga labi ka kusog. Bisan sa sektor sa korporasyon sa US, ang mga default motaas, tungod sa labi ka taas nga pagkaylap sa corporate bond. Ang mas sayon ​​nga palisiya sa kwarta mahimong makapausbaw sa liquidity, apan dili kini makasulbad sa krisis sa solvency.
Adunay duha ka hinungdan niini; 1. Daghang kawalay kasiguruhan bahin sa kadako sa mga pagkawala. Sa bahin, ang gidak-on magdepende kung pila ang mahulog nga presyo sa balay? Dugang pa, lisud ang presyo sa mga pagkawala sa mga exotic nga instrumento (OTC nga mga produkto) nga illiquid (ie walay presyo sa merkado). 2. Salamat sa securitization, pribadong equity, hedge funds, ug over-the-counter trading, ang mga pinansyal nga merkado nahimong dili kaayo transparent. Kini nga opacity nagpasabut nga wala’y nahibal-an kung kinsa ang nagkupot kung unsa, nga nagdaot sa pagsalig. Sa diha nga ang pag-usab sa pagpresyo sa risgo sa katapusan nahitabo, ang mga tigpamuhunan nataranta hinungdan sa usa ka liquidity run ug usa ka credit strike.
Busa unsa ang buhaton? Lisud nga balihon ang liberalisasyon sa pinansya, apan ang mga negatibo nga epekto niini - lakip ang labi nga peligro nga sistema - nanginahanglan usa ka serye sa mga reporma.
Una, dugang nga impormasyon ug transparency mahitungod sa komplikado nga mga kabtangan ug kinsa ang nagkupot niini gikinahanglan. Ikaduhang, ang mga komplikadong instrumento kinahanglan nga ibaligya sa mga pagbayloay imbes sa over-the-counter nga mga merkado, ug kini kinahanglan nga i-standardize aron ang mga liquid secondary nga merkado alang kanila mahimong motumaw. Ikatulo, nagkinahanglan kita og mas maayong pagdumala ug regulasyon sa sistema sa panalapi, lakip na ang regulasyon sa opaque o highly leveraged nga pinansyal nga mga institusyon sama sa hedge funds ug bisan sa sovereign wealth funds. ikaupat, ang papel sa mga ahensya sa rating kinahanglan nga hunahunaon pag-usab, uban ang dugang nga regulasyon ug kompetisyon nga gipaila. Sa katapusan, ang risgo sa liquidity kinahanglan nga husto nga masusi sa mga modelo sa pagdumala sa risgo, ug ang mga bangko ug uban pang pinansyal nga mga institusyon kinahanglan nga mas maayo nga presyo ug pagdumala sa maong risgo; kadaghanan sa mga krisis sa panalapi gipahinabo sa dili pagtugma sa pagkahamtong.