Hy is werom. Silvio Berlusconi, de minne jonge fan 'e Italjaanske polityk, hat in relatyf leech profyl hâlden sûnt hy twongen om ferline jier ôf te treden as premier fan Itaalje, besletten om foar de fjirde kear kandidaat te stellen as de sintrum-rjochts minister-presidint yn in lang ferwachte parlemintêre ferkiezings. sil wierskynlik yn febrewaris plakfine.
Italië hat in Berlusconi-comeback nedich, lykas it in gat yn 'e holle nedich is. De skandaal-pleage Berlusconi, dy't koartlyn feroardiele waard ta fjouwer jier finzenisstraf foar belestingfraude, mar hat in oanstriid om mei súkses berop te dwaan tsjin syn oertsjûgingen, toant it dysfunksjonele karakter fan 'e Italjaanske polityk, mei syn diskredytearre lieders en ynstabile regearingen.
Lês mear oer: Is de krisis yn de eurozone hast foarby?
It ôfrûne jier of sa hat Mario Monti, de respekteare technokratyske premier fan Itaalje, de oandacht fan dizze tekoarten lutsen troch de leauwensweardigens fan Italjaanske beliedsfoarming te herstellen. It probleem wie dat Monti, dy't yn novimber 2011 it oernaam fan Berlusconi yn it gesicht fan in obligaasjemerkkrisis, altyd ôfhinklik wie fan de parlemintêre stipe fan Berlusconi's People of Liberty (PdL) partij om te regearjen.
Hy hat no gjin draachflak mear fan de PdL en seit dat er sa gau as de begrutting fan takom jier oannommen is, opstapt. Dus wat folgjende foar Itaalje, en is in "Berlusconi-ferkeap" yn 'e obligaasjemerk yn' e takomst?
Om der wis fan te wêzen, is de comeback fan Berlusconi net hielendal ûnferwachts en giet it mear oer de implosion fan, en dramatysk ferlies fan stipe foar, de PdL (om net te hawwen oer syn ôfhinklikens fan Berlusconi foar it grutste part fan syn finansiering) dan wat oars.
Lês mear oer: De lieder fan de eurozone
De wirklike fraach is dêrom oft ynvestearders te eigensinnich wurden binne oer Itaalje yn har ferwachting dat beliedskontinuïteit ûnder de folgjende regearing - dy't noch Monti omfetsje kin - min of mear fersekere is. Ik fermoed dat se in graad hawwe en no starre nei it ûnwisse perspektyf fan in post-Monti polityk lânskip yn Itaalje.
Gelokkich foar Itaalje biedt it programma foar oankeap fan obligaasjes fan 'e Europeeske Sintrale Bank (ECB) in krêftich tsjinwicht foar soargen oer Italjaanske polityk. As de partij fan Berlusconi har stipe foar Monti's regearing weromlutsen hie foardat EZB-presidint Mario Draghi ein july tasein hie om "alles te dwaan" om de eurosône te rêden, dan soe de Italjaanske opbringst al flink omheech gien.
Dit is net te sizzen dat ynvestearders de kommende dagen en wiken it Italjaanske kredytrisiko net sille begjinne te reitsjen. It suggerearret leaver dat de romte foar in skerpe en ûnregelmjittige ferkeap besibbe oan dejinge dy't Italië yn novimber 2011 te lijen hat frij beheind is.
Noch altyd, it beslút fan Monti om as premier op te treden as it parlemint de begrutting fan 2013 goedkart, leveret de earste grutte test foar de obligaasjemerk fan Italië sûnt de ECB-oandreaune rally yn Italjaanske skulden ein july begon. Nei't de ôfrûne moannen meast op Spanje skynde, wurdt it fuotljocht fan 'e merken no ferpleatst nei Itaalje.
De wichtichste prioriteit foar Italjaanske beliedsmakkers is it betrouwen te behâlden yn 'e enoarme steatsskuld fan it lân, de grutste yn' e eurosône yn absolute termen en de op ien nei grutste as oandiel fan it BBP nei Grikelân. Dit is de reden wêrom't de kommende veilingen fan Itaalje oerheidsobligaasjes sille wurde ûndersocht op elk teken dat ynvestearders it fertrouwen yn Italjaanske skuld ferlieze - benammen om't bûtenlânske keapers fan Italjaanske skulden al in pear binne.
Miskien is it meast opfallende punt oer de lêste ûntjouwings yn Itaalje dat ynvestearders mear omtinken moatte begjinne te beteljen foar eigensinnige, as lânspesifike, risiko's. Krekt om't de EZB ree is om krêftich yn te gripen yn Italjaanske en Spaanske obligaasjemerken, betsjut net dat de ûnderlizzende problemen fan respektivelik de tredde en fjirde grutste ekonomyen fan 'e eurosône wurde oanpakt.
Yndied, krekt oarsom. Italië bliuwt bedutsen yn resesje en hat no wiken fan politike ûnwissichheid te krijen yn in tiid dat it it it minste kin betelje.
*Dr Nicholas Spiro is managing director fan Spiro Sovereign Strategy yn Londen, in niche-advysburo spesjalisearre yn soevereine kredytrisiko. Dr Spiro advisearret partikuliere en ynstitúsjonele kliïnten oer kwalitative aspekten fan soevereine risiko, mei in bysûndere fokus op Europa.
(CNN International)
