債務を抱えるユーロ圏諸国は再び輸出を始めている。ただし今回は若い労働者の輸出であり、この大量流出により長期的には国家債務問題が深刻化する恐れがあると懸念されている。
ユーロ圏周縁諸国が深刻で長期にわたる不況、高い失業率、厳しい増税、政府支出削減に耐えるなか、若者は仕事を求めて再び飛行機や電車、船に乗っているようだ。
不況期における高水準の移民流出は、歴史的に世界中で感情的な問題となってきましたが、近代的な交通・通信網の発達により、ここ数十年で多くの人にとって状況は大きく変わりました。欧州における労働力の自由な移動は、大陸経済統合の中心的な要素となってきました。
さらに、米国内で見られるような労働者の移動は、単一通貨圏における経済的に多様な州の間で起こるべきことのモデルであると考える人も多い。
ユーロ圏が現在抱えている問題は、労働力は移動できるかもしれないが、国家債務は移動できないということだ。
そして前者の離脱は、長期的には成長と税収に大きな足かせとなり、後者を解決する国の能力を弱めることになる。
若年失業者の国外移住は経済の安全弁となり、短期的には福祉給付金の支払い圧力を軽減するが、人口高齢化が進む中で労働力の恒久的な「空洞化」が起これば、負債負担を軽減する努力が台無しになり、むしろ年金支給額と扶養比率が上昇する恐れがある。
「ユーロ圏周縁国が厳しい緊縮財政によって長期にわたり経済不況に陥り、国民がただ立ち去るだけなら、どうやって財政の持続可能性を取り戻すことができるだろうか」とシティのエコノミスト、マイケル・サンダース氏は語った。
「答えはそうではないと思う」と同氏は述べ、長期的には何らかの形の債務不履行か債務再編がユーロ圏債務危機の唯一の解決策になる可能性は高いと付け加えた。
「給付制度を削減すれば、経済はますます弱体化し、より多くの人々が国を去る状況に陥るだけだ」とサンダース氏は述べ、労働人口は減少ではなく増加する必要があることを強調した。「不況から好況への急激な変化がない限り、移民は容易に戻ってくるものではない」
頭脳流出
ユーロ危機の結果に関するシティの見解は市場のコンセンサスではないかもしれないし、移民問題はその暗い予測の一部に過ぎない。
しかし、この問題に不安を感じている大口投資家は少なくない。
「例えば、ポルトガルの若い失業者が仕事を求めて国を離れる一方で、残された人々の負債は依然として同額のままというのは本当に問題だ」とスイスの資産運用会社ピクテの最高投資責任者、イヴ・ボンゾン氏は語った。
それで、現在までに問題の規模はどの程度ですか?
ユーロスタットのデータによると、2012年上半期の労働年齢人口（15歳から65歳）は、イタリアとギリシャで前年比0.1%減少、スペインで0.6%減少、ポルトガルで0.7%減少、アイルランドで0.9%減少した。アイルランドとポルトガルの労働力は2008年以降減少している。
そして、新たな移民の大部分は最年少労働者であるように思われる。例えば、2012年第20四半期には、29歳から8.8歳の人口はアイルランドで前年比4.3%、スペインで3.5%、ポルトガルで25%減少し、この年齢層のピークから谷までの減少率はそれぞれ17%、18%、XNUMX%となった。
シティのサンダース氏は、20代の人口減少は「非常に大きい」と推定し、2004年に欧州連合（EU）に加盟した東欧諸国の減少率をはるかに上回っていると述べた。アイルランドの20歳から29歳までの人口が2011年に8％減少したが、これは過去40年間のどのEU加盟国でもこの年齢層の減少率を上回っているとサンダース氏は付け加えた。
しかし、その数字は見た目ほど悪いのだろうか、そしてそれは必ずしも将来の国家債務不履行や再編の前兆なのだろうか？
移民がすぐに帰国すれば問題は解決するのだろうか？ 近年の移民流出の規模は、2004年以降に東欧から流入した若年労働者の大規模な移動の反転に過ぎないのだろうか？ 例えばスペインの統計によると、2011年にスペインから最も多く移住した国はルーマニアとモロッコだった。
ユーロスタットも、近年の移民流出は、好景気期におけるこれらの国への流入を部分的にしか逆転させていないことを示している。アイルランドの労働力は、1.8年までの19年間で年平均2009%増加した。
アイルランドのクレア州にあるトレンド・マクロリティクスLLCの欧州担当チーフストラテジスト、ローカン・ロッシュ・ケリー氏は、1996年から2009年の間にアイルランドに流入した純移民総数は約100,000万人で、それ以降に約XNUMX万人がアイルランドを去ったと指摘する。
同氏はまた、20代の若者が仕事の多い地域へ移住する動きは、より悲惨で終わりのない過去の大量移住の事例とは異なり、現在は非常に迅速かつ柔軟になっていると述べた。
さらに、ロシュ・ケリー氏は、債務を放置するという問題は、債務不履行や債務再編ではなく、ユーロ圏における債務の相互化を強く支持する根拠になると考えている。これは、ほとんどの債務が州レベルではなく連邦レベルで保有されている米国とよく似ている。
「ユーロ圏の明確な目標である労働市場の中央集権化を望むなら、国境を越えた債務の均衡も必要だ」と彼は語った。
