Securitized Global Financial System ၏ ချို့ယွင်းချက်

ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာဘဏ္ဍာရေးဈေးကွက်များတွင် မကြာသေးမီက မတည်ငြိမ်မှုများနှင့် နောက်ဆက်တွဲဖြစ်ပေါ်ခဲ့သော ငွေဖြစ်လွယ်မှုနှင့် အကြွေးအကျပ်အတည်းများ - အမေရိကန်ပြည်နယ်များဖြစ်သော ကယ်လီဖိုးနီးယား၊ နီဗားဒါး၊ အရီဇိုးနားနှင့် ဖလော်ရီဒါတို့တွင် မည်သို့သော အကျပ်အတည်းကို ဖြစ်ပေါ်စေသနည်းဟူသည့် မေးခွန်းနှစ်ခုကို ဖြစ်ပေါ်စေပါသည်။ ထို့အပြင် မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း ကျဆင်းခြင်းထက် စနစ်ကျသောအန္တရာယ် အဘယ်ကြောင့် တိုးလာသနည်း။ စောဒနာခြင်းဟူသော ဝိပါက်သို့ သွားသင့်သည်ဟု ယူဆ၏။ "လုံခြုံစေရေး။" ယခင်က ဘဏ်များသည် ၎င်းတို့၏ စာအုပ်များတွင် ချေးငွေနှင့် ပေါင်နှံမှုများကို သိမ်းဆည်းထားပြီး အကြွေးအန္တရာယ်ကို ထိန်းသိမ်းထားကြသည်။ ဥပမာအားဖြင့်၊ ၁၉၈၀ ပြည့်လွန်နှစ်များနှောင်းပိုင်းတွင် အမေရိကန်ပြည်ထောင်စုတွင် အိမ်ရာပြိုကျမှုအတွင်း၊ အပေါင်ခံငွေချေးသူများဖြစ်ကြသော ဘဏ်အများအပြားသည် တက်လာခဲ့ပြီး ဘဏ်လုပ်ငန်းအကျပ်အတည်း၊ အကြွေးအကျပ်အတည်းနှင့် စီးပွားရေးကျဆင်းမှုတို့ကို ဖြစ်ပေါ်စေခဲ့သည်။ 1990-1991.
ပြင်းထန်သောစီးပွားရေးကူးစက်မှုကိုဖြစ်စေသောဤစနစ်ကျသောအန္တရာယ် - ငွေရေးကြေးရေးဆိုင်ရာတုန်လှုပ်ချောက်ချားမှု - လုံခြုံစေခြင်းဖြင့်လျှော့ချသင့်သည်။ ငွေရေးကြေးရေး ဂလိုဘယ်လိုက်ဇေးရှင်း ဆိုသည်မှာ ဘဏ်များသည် ၎င်းတို့၏ စာအုပ်များပေါ်တွင် ပေါင်နှံခြင်းကဲ့သို့သော ပိုင်ဆိုင်မှုများကို မပိုင်ဆိုင်တော့ဘဲ ၎င်းတို့အား ကမ္ဘာတစ်ဝှမ်းရှိ အရင်းအနှီးဈေးကွက်များတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများထံ ရောင်းချသော ပိုင်ဆိုင်မှု-ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားသော အာမခံများဖြင့် ထုပ်ပိုးထားသောကြောင့် စွန့်စားရမှုကို ပိုမိုကျယ်ပြန့်စွာ ခွဲဝေပေးပါသည်။ ပြဿနာမှာ အချုပ်ခွဲ ပေါင်နှံခြင်းမျှသာ မဟုတ်ပါ။ တူညီသော မဆင်မခြင် ချေးငှားသည့် အလေ့အကျင့်များ - ငွေပေးချေခြင်း မရှိခြင်း၊ ငွေချေးသူများ၏ ၀င်ငွေနှင့် ပိုင်ဆိုင်မှုများအား စိစစ်ခြင်း မရှိခြင်း၊ အတိုးနှုန်း-သီးသန့် ပေါင်နှံမှုများ၊ အနုတ်လက္ခဏာဆောင်သော ငွေချေးခြင်း၊ ကြော်ငြာခနှုန်းထားများ ၊ ငွေချေးယူခြင်း ဆိုသည်မှာ ဘဏ်များသည် စွန့်စားရခြင်းနှင့် အရောင်းအ၀ယ်များအတွက် အခကြေးငွေများ မရရှိသောကြောင့်၊ သူတို့ရဲ့ ချေးငွေအရည်အသွေးကို ဂရုမစိုက်တော့ဘူး။ အမှန်တကယ်ပင်၊ ယခုအခါတွင်၊ ဘဏ္ဍာရေးကြားခံများ ကွင်းဆက်တစ်ခုသည် အကြွေးအန္တရာယ်ကို မခံယူဘဲ အခကြေးငွေများ ရရှိနေပြီဖြစ်သည်။ ရလဒ်အနေဖြင့်၊ အပေါင်ခံပွဲစားများသည် ချေးငွေများကို ကျောထောက်နောက်ခံပြုထားသော ဘဏ်များအဖြစ် ထုပ်ပိုးထားသော ဘဏ်များကဲ့သို့ ပေါင်နှံမှုပမာဏ များများထုတ်ပေးခြင်းဖြင့် ၎င်းတို့၏ ၀င်ငွေကို အများဆုံး မြှင့်တင်ပေးပါသည်။ (MBS). ထို့နောက် ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုဘဏ်များသည် အပေါင်ခံအကြွေးများပါရှိသည့် အကြွေးများကို ပြန်လည်ထုပ်ပိုးခြင်းအတွက် အခကြေးငွေများ သို့မဟုတ်၊ CDO များ။
ထို့အပြင်၊ ခရက်ဒစ်အဆင့်သတ်မှတ်အေဂျင်စီများသည် ဤတူရိယာများ၏ မန်နေဂျာများထံမှ အခကြေးငွေများရရှိသောကြောင့် အကျိုးစီးပွားဆိုင်ရာ ပြင်းထန်စွာ ပဋိပက္ခများရှိသည်။ အမေရိကန်၏ စည်းမျဥ်းစည်းကမ်း အတွေးအခေါ်သည် လွတ်လပ်သော ဈေးကွက်အခြေခံဝါဒဖြစ်သောကြောင့် စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းများသည် ၎င်းတို့၏လက်ပေါ်တွင် ထိုင်နေပါသည်။ နောက်ဆုံးတွင်၊ MBS နှင့် CDO များကို ဝယ်ယူသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် လောဘကြီးပြီး လှည့်ဖြားနိုင်သော အဆင့်သတ်မှတ်ချက်များကို ယုံကြည်ကြသည်။ ဤရှုပ်ထွေးသော၊ ထူးခြားဆန်းပြားပြီး အရည်အစက်များကို စျေးသတ်မှတ်ရန်မှာ မဖြစ်နိုင်သလောက်ဖြစ်သောကြောင့် ၎င်းတို့သည် အခြားနည်းဖြင့် မလုပ်နိုင်ကြပေ။ ပုဂ္ဂလိက အစုရှယ်ယာကုမ္ပဏီများက အများပိုင်ကုမ္ပဏီများကို လွှဲပြောင်းယူကာ မြင့်မားသောကြွေးမြီအချိုးအစားများဖြင့် သဘောတူညီချက်များကို ဘဏ္ဍာငွေပေးသည့် အကြုံးဝင်သော ဝယ်လိုအားဈေးကွက်တွင် အလားတူ မဆင်မခြင် ငွေချေးသည့်အလေ့အကျင့်များ၊ ဘဏ်များသည် ပုဂ္ဂလိက အစုရှယ်ယာလုပ်ငန်းများကို ဘဏ္ဍာငွေပံ့ပိုးပေးသည့် အတိုးနှုန်းချေးငွေဈေးကွက်၊ ဘဏ်များသည် အလွန်တိုတောင်းသော ကာလတို ချေးငှားရန် လက်ကျန်ရှင်းတမ်း အစီအစဉ်များကို အသုံးပြုသည့် ပိုင်ဆိုင်မှု-ကျောထောက်နောက်ခံပြု ကူးသန်းရောင်းဝယ်ရေး စက္ကူဈေးကွက်၊
sub-prime စျေးကွက်တွေ ပေါက်ကွဲလာတဲ့အခါ ဒီဈေးကွက်တွေလည်း အေးခဲသွားတာကို အံ့သြစရာလေးတစ်ခုပါ။ ဆုံးရှုံးမှုပမာဏကို မသိရသေးသောကြောင့် ဆုံးရှုံးမှုပမာဏကို မသိရသေးဘဲ အိမ်ဈေးနှုန်းများ ကျဆင်းမှုပမာဏပေါ်မူတည်၍ အစုရှယ်ယာခွဲများ တစ်ခုတည်း ဆုံးရှုံးမှုမှာ ခန့်မှန်းခြေအားဖြင့် ဒေါ်လာ ၅၀ ဘီလီယံမှ ၂၀၀ ဘီလီယံကြားရှိကြောင်း၊ ယုံကြည်ရတဲ့ မိတ်ဖက်အဖွဲ့အစည်းတစ်ခုက ငွေဖြစ်လွယ်မှု အကျပ်အတည်းကို ဖြစ်ပေါ်စေတယ်။ သို့သော် ငွေဖြစ်လွယ်မှုပြဿနာသည် တစ်ခုတည်းသောပြဿနာမဟုတ်ပေ။ ဖြေရှင်းရေးပြဿနာလည်း ရှိခဲ့သည်။ အမှန်တကယ်ပင်၊ ယနေ့ US တွင် အိမ်ထောင်စုပေါင်း ရာနှင့်ချီ—ဖြစ်နိုင်ခြေ နှစ်သန်း- သည် ဒေဝါလီခံပြီး ထို့ကြောင့် ၎င်းတို့၏ ပေါင်နှံမှုအပေါ် ပုံသေဖြစ်လိမ့်မည် ။ ငွေချေးလုပ်ငန်းခွဲ ခြောက်ဆယ်ခန့်သည် ဒေဝါလီခံပြီးဖြစ်သည်။ အချို့သော ရံပုံငွေများနှင့် အခြားသော အမြတ်အစွန်းများသော အဖွဲ့အစည်းများကဲ့သို့ အိမ်ဆောက်သူများသည် ဒေဝါလီခံလုနီး ဖြစ်နေသည်။ US ကော်ပိုရိတ်ကဏ္ဍတွင်ပင်၊ သိသိသာသာမြင့်မားသောကော်ပိုရိတ်ငွေချေးစာချုပ်များပြန့်နှံ့မှုကြောင့် ပုံသေများမြင့်တက်လာမည်ဖြစ်သည်။ ပိုမိုလွယ်ကူသော ငွေကြေးမူဝါဒသည် ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို မြှင့်တင်ပေးနိုင်သော်လည်း ၎င်းသည် ငွေရေးကြေးရေးအကျပ်အတည်းကို ဖြေရှင်းမည်မဟုတ်ပါ။
ဤအတွက် အကြောင်းရင်း နှစ်ခုရှိသည်။ 1. ဆုံးရှုံးမှုအရွယ်အစားနှင့် ပတ်သက်၍ ကြီးမားသော မရေရာမှုများ။ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းအားဖြင့်၊ အရွယ်အစားသည် အိမ်စျေးနှုန်းမည်မျှကျဆင်းမည်အပေါ် မူတည်သည်။ ထို့အပြင်၊ ထူးခြားဆန်းပြားသော တူရိယာများ စျေးနှုန်းအရှုံးပေါ်ရန် ခက်ခဲသည်။ (OTC ထုတ်ကုန်များ) (ဥပမာ စျေးကွက်ပေါက်ဈေး မရှိဘူး)။ 2. လုံခြုံစိတ်ချရမှု၊ ပုဂ္ဂလိကရှယ်ယာများ၊ အကာအရံရန်ပုံငွေများနှင့် ကောင်တာအရောင်းအ၀ယ်များကြောင့် ငွေကြေးဈေးကွက်များသည် ပွင့်လင်းမြင်သာမှုနည်းပါးလာသည်။ ဤပွင့်လင်းမြင်သာမှုသည် မည်သူမျှ မည်သူ့ကိုမျှ ကိုင်ဆောင်ထားသည်ကို မသိစေဘဲ ယုံကြည်မှုကို တိုးမြင့်စေပါသည်။ နောက်ဆုံးတွင် စွန့်စားရနိုင်ချေကို ပြန်လည်သတ်မှတ်သောအခါတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် ငွေဖြစ်လွယ်မှုနှင့် အကြွေးသပိတ်ကို ဖြစ်ပေါ်စေသည့် အထိတ်တလန့်ဖြစ်ခဲ့ကြသည်။
ဒါဆို ဘာလုပ်ရမလဲ။ ဘဏ္ဍာရေးဖြေလျှော့မှုကို နောက်ပြန်လှည့်ရန် ခဲယဉ်းပေလိမ့်မည်၊ သို့သော် ပိုမိုကြီးမားသော စနစ်ကျသော အန္တရာယ် အပါအဝင် ၎င်း၏ အပျက်သဘောဆောင်သော ဘေးထွက်ဆိုးကျိုးများမှာ ပြုပြင်ပြောင်းလဲမှုများ ဆက်တိုက် လိုအပ်ပါသည်။
ပဌမရှုပ်ထွေးသော ပိုင်ဆိုင်မှုများနှင့် ၎င်းတို့ကို မည်သူက ကိုင်ဆောင်ထားသနည်း ဆိုသည့် အချက်အလက်နှင့် ပွင့်လင်းမြင်သာမှု ပိုမိုလိုအပ်ပါသည်။ ဒုတိယ၊ ရှုပ်ထွေးသောတူရိယာများကို ကောင်တာဈေးကွက်များတွင်မဟုတ်ဘဲ လဲလှယ်မှုတွင် လဲလှယ်သင့်ပြီး ၎င်းတို့အတွက် အရည်အတွက် ဒုတိယစျေးကွက်များ ပေါ်ပေါက်လာစေရန် စံသတ်မှတ်ထားသင့်သည်။ တတိယရံပုံငွေများနှင့် အချုပ်အခြာအာဏာ ကြွယ်ဝမှုရန်ပုံငွေများကဲ့သို့သော ပွင့်လင်းမြင်သာသော သို့မဟုတ် အလွန်အမင်း လွှမ်းမိုးထားသော ငွေကြေးအဖွဲ့အစည်းများ၏ စည်းမျဉ်းများအပါအဝင် ဘဏ္ဍာရေးစနစ်၏ ပိုမိုကောင်းမွန်သော ကြီးကြပ်ကွပ်ကဲမှုနှင့် စည်းမျဉ်းများ လိုအပ်ပါသည်။ ကစတုတ္ထစည်းမျဥ်းစည်းကမ်းနှင့် ပြိုင်ဆိုင်မှု ပိုမိုများပြားလာသဖြင့် အဆင့်သတ်မှတ်သည့်အေဂျင်စီများ၏ အခန်းကဏ္ဍကို ပြန်လည်သုံးသပ်ရန် လိုအပ်ပါသည်။ နောက်ဆုံး၊ ငွေဖြစ်လွယ်မှုအန္တရာယ်ကို စွန့်စားစီမံခန့်ခွဲမှုပုံစံများတွင် ကောင်းစွာအကဲဖြတ်သင့်ပြီး ဘဏ်များနှင့် အခြားဘဏ္ဍာရေးအဖွဲ့အစည်းနှစ်ခုစလုံးသည် ပိုမိုကောင်းမွန်သောစျေးနှုန်းနှင့် ယင်းအန္တရာယ်ကို စီမံခန့်ခွဲသင့်သည်။ ငွေရေးကြေးရေး အကျပ်အတည်း အများစုသည် ရင့်ကျက်မှု မကိုက်ညီမှုကြောင့် ဖြစ်ပေါ်လာသည်။