မှားယွင်းသောဆေးဝါးသည် အမေရိက၏စီးပွားရေးတွင် သက်ရောက်နေသည်။ ဝေဒနာကို မှားယွင်းစွာ အဖြေရှာမိပြီးနောက်၊ မူဝါဒချမှတ်သူများသည် ပြင်းထန်နိုင်သည့် ဘေးထွက်ဆိုးကျိုးများနှင့်အတူ စမ်းသပ်မထားသော စမ်းသပ်ဆေးကို ညွှန်းပေးခဲ့သည်။ပိုဆိုးသည်မှာ၊ ဤကိန်းဂဏာန်းများသည် ယခု လေးနှစ်ခွဲ သက်တမ်းရှိ လမ်းကြောင်းပေါ်ရှိ နောက်ဆုံးပေါ် ကိန်းဂဏန်းများသာ ဖြစ်သည်။ 2008 ခုနှစ် ပထမသုံးလပတ်မှ 2012 ခုနှစ် ဒုတိယသုံးလပတ်အထိ၊ အစစ်အမှန်သုံးစွဲမှုအသုံးစရိတ်တွင် နှစ်စဉ်တိုးတက်မှုသည် ပျမ်းမျှ 0.7 ရာခိုင်နှုန်းမျှသာဖြစ်သည် – 3.6 ခုနှစ်တွင်ကုန်ဆုံးသည့် ဆယ်စုနှစ်အတွင်း 2007 ရာခိုင်နှုန်းနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပါက ပို၍ထူးခြားပါသည်။
ဤရောဂါသည် အမေရိက၏စားသုံးသူမျိုးဆက်ကို ဖုတ်ကောင်များအဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲစေသည့် အချိန်ကြာမြင့်စွာ ချိန်ခွင်လျှာကျဆင်းမှုတစ်ခုဖြစ်ပြီး စီးပွားရေးလမ်းလျှောက်ရင်း သေဆုံးခဲ့ရသည်။ ဂျပန်နှင့် ၁၉၉၀ ပြည့်လွန်နှစ်များအတွင်း ၎င်း၏ ကော်ပိုရိတ်ဖုတ်ကောင်များကို စဉ်းစားကြည့်ပါ။ ဂျပန်၏ဆယ်စုနှစ်များအတွင်း ပထမဆုံးဆုံးရှုံးခဲ့ရသည့် ဇာတ်ညွှန်းကို သူတို့ရေးသားခဲ့သလို၊ ၎င်းတို့၏လုပ်ဖော်ကိုင်ဖက်များသည် ယခုအခါ အမေရိကန်စီးပွားရေးအတွက် အလားတူလုပ်ဆောင်လျက်ရှိသည်။
ပူဖောင်းနှစ်ခု - ပိုင်ဆိုင်မှုနှင့် ခရက်ဒစ် - အလွန်အကျွံသုံးစွဲမှု ဆယ်စုနှစ်တစ်ခုကို ဖွင့်ပေးခဲ့သည်။ 2007 ခုနှစ်တွင် ၎င်းတို့၏ပြိုကျမှုမှစပြီး အမေရိကန်အိမ်ထောင်စုများသည် ပျက်စီးမှုကို ပြုပြင်ရန် နားလည်သဘောပေါက်လာကြသည်။ ဆိုလိုသည်မှာ အကြွေးဆပ်ခြင်းနှင့် စုဆောင်းငွေများ ပြန်လည်တည်ဆောက်ခြင်းတို့ကြောင့် စားသုံးသူများ၏ ဝယ်လိုအားကို ကြာရှည်စွာ အားနည်းသွားစေပါသည်။
သို့သော် ဤရောဂါအတွက် သတ်မှတ်ထားသော ကုသမှုသည် ပြဿနာကို တိုးစေပါသည်။ ငြင်းဆိုထားသော်လည်း Federal Reserve သည် ရောဂါကို စက်ဝန်းပြဿနာတစ်ခုအဖြစ် ကုသနေသည် - အစုလိုက်ဝယ်လိုအားအတွက် ယာယီမလုံလောက်မှုဟု ယူဆရသည့်အရာအတွက် လျော်ကြေးပေးရန် ငွေကြေးနေရာထိုင်ခင်းအား အပြည့်အ၀အသုံးချနေပါသည်။
ဤမဟာဗျူဟာနောက်ကွယ်တွင် ရှုပ်ထွေးနေသော ယုတ္တိဗေဒသည် အမေရိကန်အတွက်သာမက ကမ္ဘာ့စီးပွားရေးအတွက်ပါ စိတ်အနှောင့်အယှက်ဖြစ်စေပါသည်။ ယခုအခါ ငါးနှစ်နီးပါးကြာ ထင်ရှားလာခဲ့သည့် လက်ကျန်ရှင်းတမ်းစီးပွားရေးကျဆင်းမှု၏ တည်တံ့သော နောက်ဆက်တွဲငလျင်များနှင့်ပတ်သက်၍ မည်သည့်အရာမျှ သံသရာလည်ခြင်းမရှိပေ။ အမှန်တကယ်ပင်၊ လက်ကျန်ရှင်းတမ်း ပြုပြင်မှုသည် အမေရိကန်အိမ်ထောင်စုများအတွက်သာ စတင်နေပြီဖြစ်သည်။ ပုဂ္ဂိုလ်ရေးချွေတာမှုနှုန်းသည် ဩဂုတ်လတွင် 3.7 ရာခိုင်နှုန်းသာရှိခဲ့ပြီး - 2012 ခုနှစ်၏ 1.5 ရာခိုင်နှုန်းအနိမ့်ဆုံးမှ တက်လာသော်လည်း နှစ်ဆယ်ရာစု၏ နောက်ဆုံးဆယ်စုနှစ်သုံးခုတွင် မှတ်တမ်းတင်ထားသော ပျမ်းမျှ 2005 ရာခိုင်နှုန်းထက်ဝက်ဖြစ်သည်။
ထို့အပြင် ကြွေးမြီများမှာလည်း ကြီးမားနေဆဲဖြစ်သည်။ အိမ်ထောင်စုကြွေးမြီအဆင့်သည် ၂၀၁၂ နှစ်လယ်တွင် တစ်ခါသုံးကိုယ်ရေးကိုယ်တာဝင်ငွေ၏ ၁၁၃ ရာခိုင်နှုန်းတွင် ရပ်တည်နေခဲ့ပြီး ၂၀၀၇ ခုနှစ်တွင် အကျပ်အတည်းမတိုင်မီ ၁၃၄ ရာခိုင်နှုန်းမှ ၂၁ ရာခိုင်နှုန်းအထိ ကျဆင်းသွားသော်လည်း ၁၉၇၀-၁၉၉၉ စံနှုန်းထက် ၇၅ ရာခိုင်နှုန်းကျော် ရှိနေသေးသည်။ တစ်နည်းအားဖြင့်ဆိုရသော်၊ စားသုံးသူများဝယ်လိုအားအတွက် ယာယီ သို့မဟုတ် စက်ဝန်းပြတ်တောက်မှုကို အကြံပြုရန် ခဲယဉ်းသော လက်ကျန်ရှင်းတမ်းကို ပြုပြင်ရန် အမေရိကန်များသည် ပိုမိုဝေးကွာသောလမ်းကို လျှောက်လှမ်းရန်ရှိသည်။
ထို့အပြင်၊ Fed ၏ချဉ်းကပ်မှုသည် အတိုးနှုန်းအပေါ် သုညဟု ခေါ်သော အတိုးနှုန်းဖြင့် ပြင်းထန်စွာ အပေးအယူလုပ်သည်။ အတိုးနှုန်းမှဖြတ်ရန် အခြေခံအချက်များ မရှိတော့သဖြင့် Fed သည် ဖုတ်ကောင်စားသုံးသူများ၏ ပြိုကျနေသော သွေးကြောထဲသို့ ငွေဖြစ်လွယ်မှုပမာဏကို ပမာဏအမြောက်အမြား ထိုးသွင်းလိုက်ပါသည်။
ဤချဉ်းကပ်မှု၏ ထိရောက်မှုကို ကျိုးကြောင်းဆီလျော်စေရန်၊ Fed သည် လိုသလို ငွေကြေးမူဝါဒ၏ ထုတ်လွှင့်မှု ယန္တရားအပေါ် ဇာတ်ညွှန်းကို ပြန်လည်ရေးသားခဲ့သည်။ ရှေးယခင်ခေတ်များနှင့်မတူဘဲ၊ အကြွေးစျေးနှုန်းဖြတ်တောက်ခြင်းသည် ချေးယူခြင်းကို မြှင့်တင်နိုင်ပြီး၊ "အရေအတွက်ဖြေလျှော့ခြင်း" သည် ပိုင်ဆိုင်မှုနှင့် အကြွေးဈေးကွက်များကို လှုံ့ဆော်ခြင်းဖြင့် လုပ်ဆောင်သည်ဟု ယူဆရသည်။ အအေးများသော ငွေကြေးဈေးကွက်များမှ ထွက်ပေါ်လာသော ချမ်းသာကြွယ်ဝမှု အကျိုးဆက်များသည် ကာလကြာရှည်တည်မြဲနေသော “တိရစ္ဆာန်ဝိညာဉ်များ” ကို ပြန်လည်နုပျိုလာစေပြီး သုံးစွဲသူများ၏ ငွေစာရင်းရှင်းတမ်းတွင် တင်းမာနေမည်ကို မဆိုဘဲ ပြန်လည်သုံးစွဲမှုကို ပြန်လည်ရရှိစေသည်ဟု ယူဆပါသည်။
နောက်ထပ်ရှိသေးသည်- ဝယ်လိုအားပြဿနာကို ပြေပျောက်ပြီးသည်နှင့်၊ ဤအငြင်းပွားမှုအရ၊ ကုမ္ပဏီများသည် ထပ်မံအလုပ်ခန့်ရန် စတင်မည်ဖြစ်သည်။ ထို့နောက်၊ presto - သမားရိုးကျမဟုတ်သောပြင်ဆင်မှုသည် အလုပ်လက်မဲ့ဖြစ်မှုကို တိုက်ဖျက်ရန် Fed ၏ ကာလရှည်ကြာလျစ်လျူရှုထားသောလုပ်ပိုင်ခွင့်ကို အံ့သြဖွယ်ကျေနပ်စေသည်။
ဒါပေမယ့် Fed ရဲ့ ပေါ်လစီဟာ အမေရိကန်ကို လမ်းမှားရောက်စေခဲ့ပါတယ်။ အမှန်စင်စစ်၊ Fed သည် ပိုင်ဆိုင်မှု-နှင့် ခရက်ဒစ်-မှီခိုသုံးစွဲမှုပုံစံ၏ ရူးသွပ်မှုကို ပြန်လည်ဖန်တီးရန် ရည်ရွယ်သည့် ချဉ်းကပ်မှုအပေါ် နှစ်ဆတိုးချခဲ့ပြီး-အတိအကျအားဖြင့် ၂၀၀၃-၂၀၀၆ ခုနှစ်တွင် အမေရိကန်စီးပွားရေးကို ချောက်ထဲတွန်းပို့ခဲ့သည့် အမှားဖြစ်သည်။
အမေရိကန်အိမ်ထောင်စုများ၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းပြုပြင်မှုကို အရှိန်မြှင့်ရန် ယခင် ပမာဏဖြေလျှော့မှု နှစ်ကျော့က မအောင်မြင်ခဲ့သလို “QE3” သည် လှည့်ကွက်ကို လုပ်ဆောင်မည်ဟု ယုံကြည်ရန် အကြောင်းပြချက် အနည်းငယ်မျှသာရှိသည်။ ပမာဏဖြေလျှော့ပေးခြင်းသည် အကောင်းဆုံး၊ တုံးတိတိ တူရိယာတစ်ခုဖြစ်ပြီး အလွန်ပတ်ချာလည်သော သံသယဖြစ်ဖွယ် ချန်နယ်များမှတစ်ဆင့် လုပ်ဆောင်ပါသည်။ သိသာထင်ရှားသည်မှာ၊ ၎င်းသည် ပိုလျှံသောပမာဏနှင့် လုံလောက်သောချွေတာခြင်း၏ နှစ်ထပ်ပြဿနာများကို သက်သာစေရန် မည်သည့်အရာမှ ဘေးတွင်မရှိပေ။ ကြွေးမြီကင်းစင်ရေးနှင့် တိုးမြှင့်ချွေတာရေးမက်လုံးများကို တိုက်ရိုက်ရည်ရွယ်သည့် မူဝါဒများ—အငြင်းပွားဖွယ်ရာ၊ သေချာစေရန်- အနည်းဆုံး ဖုတ်ကောင်စားသုံးသူများ၏ လက်ကျန်ရှင်းတမ်းပြဿနာများကို ဖြေရှင်းနိုင်မည်ဖြစ်သည်။
ထို့အပြင်၊ ပမာဏဖြေလျှော့ခြင်း၏ ဘေးထွက်ဆိုးကျိုးများမှာ သိသာထင်ရှားပါသည်။ ကမ္ဘာ့စီးပွားရေးတွင် အရွယ်အစား လျော့သွားခြင်းနှင့် နောင်နှစ်များအထိ ဆက်ရှိနေဦးမည့် ဖြစ်နိုင်ခြေကို ပေးသောကြောင့် များစွာသော ငွေကြေးဖောင်းပွမှု မြင့်တက်လာမည်ကို စိုးရိမ်နေကြသော်လည်း ၎င်းသည် ကျွန်ုပ်၏ စောင့်ကြည့်စာရင်းတွင် မမြင့်မားပါ။
ပို၍စိတ်ပျက်စရာကောင်းသည်မှာ Fed သာမက ဥရောပဗဟိုဘဏ်၊ အင်္ဂလန်ဘဏ်နှင့် ဂျပန်ဘဏ်တို့မှ အဓိက ဗဟိုဘဏ်များ၏ လိုလားချက်သည် ပိုလျှံနေသော ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို အရင်းအနှီးဈေးကွက်အတွင်းသို့ အများအပြားထည့်ဝင်ခြင်းဖြစ်သည် - နှေးကွေးသောစစ်မှန်သောစီးပွားရေးများက မစုပ်ယူနိုင်သော ပိုလျှံမှုများဖြစ်သည်။ အဲဒါက ဗဟိုဘဏ်တွေကို ငွေကြေးဈေးကွက်တွေအပေါ် ထိန်းချုပ်မှုကို စွန့်လွှတ်ခြင်းရဲ့ မတည်မငြိမ်အနေအထားမှာ ရှိနေစေတယ်။ အစုလိုက်အပြုံလိုက် ငွေကြေးမတည်မငြိမ်ဖြစ်ပုံရသော ကမ္ဘာတစ်ခုအတွက်၊ ၎င်းသည် အားလုံး၏ အဖျက်အဆီးအရှိဆုံးသော ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုဖြစ်ကြောင်း သက်သေပြနိုင်သည်။
ဖွံ့ဖြိုးဆဲကမ္ဘာကြီးသည် အဓိက ဗဟိုဘဏ်များ၏ မဆင်မခြင်နည်းဗျူဟာများကို လက်ကိုင်ပြုထားသည်။ ထွန်းသစ်စနိုင်ငံများ၏ ခေါင်းဆောင်များသည် ကုန်စည်ဈေးကွက်တွင် ယိုဖိတ်မှု သက်ရောက်မှုများနှင့် ငွေလဲနှုန်းများနှင့် အရင်းအနှီးစီးဆင်းမှုများ ကွဲလွဲမှုများကြောင့် ၎င်းတို့၏ ငွေကြေးတည်ငြိမ်မှုအပေါ် အာရုံစိုက်မှုကို ထိခိုက်စေနိုင်သည်ကို ကြောက်ရွံ့ကြသည်။ ခေတ်မီကမ္ဘာဟု ခေါ်တွင်သော ပမာဏဖြေလျှော့ပေးခြင်းဖြင့် နယ်စပ်ဖြတ်ကျော်စီးဆင်းမှုများကို ခြေရာခံရန် ခက်ခဲသော်လည်း၊ ထိုကြောက်ရွံ့မှုများသည် အခြေအမြစ်မရှိပေ။ Liquidity သည် အတိုးနှုန်း သုညဖြင့် ဖွံ့ဖြိုးပြီး ကမ္ဘာသို့ ပြန်လာ-ငတ်မွတ်နေသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများကို အခြားနေရာများတွင် တိုးတက်မှု အခွင့်အလမ်းများဆီသို့ အပြေးအလွှား ပို့ပေးသည်။
မကြာသေးမီနှစ်များအတွင်း ကမ္ဘာ့စီးပွားရေးသည် အကျပ်အတည်းမှ အကျပ်အတည်းသို့ ရောက်သွားသောကြောင့် ကုသခြင်းမှာ ရောဂါ၏ တစ်စိတ်တစ်ပိုင်းဖြစ်လာသည်။ အတိုးနှုန်း သုညနှင့် အရေအတွက် ဖြေလျှော့သည့် ခေတ်တွင်၊ မက်ခရိုစီးပွားရေး မူဝါဒသည် ခက်ခဲသော အကျပ်အတည်းလွန် လက်တွေ့ဘဝမှ ရုန်းမထွက်နိုင် ဖြစ်လာသည်။ မှားယွင်းသော ဝေဒနာကို ကုသရန် မစမ်းသပ်ရသေးသော ဆေးဝါးကို အသုံးပြုနေပြီး နာတာရှည် နာမကျန်းဖြစ်နေသော လူနာကို ဆက်လက် လျစ်လျူရှုထားသည်။
*Stephen S. Roach သည် Yale တက္ကသိုလ်မှ ပါမောက္ခဖြစ်ပြီး Morgan Stanley Asia ၏ ဥက္ကဌဖြစ်သည်။ သူသည် The Next Asia ၏ စာရေးဆရာဖြစ်သည်။ မူပိုင်ခွင့်- Project Syndicate၊ 2012။
(ယနေ့ ဇမန်)
