Naš OTM (dokončne denarne transakcije) je program obtičal zaradi španske politične agende, vendar ECB Predsednik Draghi že zmaguje v bitki za stabilizacijo EZ (Evroobmočje) gospodarstvo in finančni trgi. Ožji denarni M1, ki obsega fizično gotovino in depozite čez noč, se je še povečal 1.7% avgusta, za trimesečni dobiček v višini 3.4% or 14.1% letno. Šestmesečna realna ekspanzija M1 (tj. deflacioniran s cenami življenjskih potrebščin, desezonirano) se je povečala na 3.2%, najvišje od februarja 2010 in raven, ki je bila zgodovinsko skladna s trdno kasnejšo gospodarsko rastjo – glejte prvi grafikon.
Real M1 pospeši pred gospodarskimi vzponi, ko gospodinjstva in podjetja svoja denarna imetja preusmerijo v bolj likvidno obliko pred povečanjem porabe. Je bolj zanesljiv kot pravi široki denar M3, ki ni nakazal recesije 2008–09, kot tudi bančna posojila zasebnemu sektorju. Komentar soglasja ne upošteva M1 in bo verjetno negativno razlagal avgustovske številke, saj M3 dvignila le za 0.2% na mesec, medtem ko je posojilo ostalo nespremenjeno.
M1 ponovno oživlja kot odgovor na kampanjo predsednika Draghija, da odpravi katastrofalno Bundesbank (BuBa)-navdih za zaostrovanje denarne politike v letih 2010-11. Znižanje obrestnih mer za repo, likvidnostne injekcije, ohlapnejša pravila o zavarovanju s premoženjem in ničelne obresti na presežne rezerve bank so skupaj znižale trimesečni evro LIBOR od 1.5% novembra 2011, ko je predsednik Draghi nastopil položaj, na 15 bazičnih točk – pod tečajem ameriškega dolarja in funtov 35 bp oziroma 60 bp.
Razpad države resničnega M1 (tj. vlog čez noč) kaže nadaljnje povečanje šestmesečne rasti v jedru, medtem ko se je stopnja krčenja na obrobju upočasnila – glejte drugi grafikon. Okrevanje osrednje dejavnosti bi moralo v začetku leta 2013 obnoviti gospodarsko širitev po vsej EZ, vendar bo obrobje v najboljšem primeru ostalo stagniralo, čeprav bi morali recesijski pritiski popustiti.
Upanje na trajen prekinitev krize temelji na ponovnem širjenju realnega denarja na obrobju, da se postavijo temelji za gospodarsko okrevanje. Ker je beg kapitala očitno ustavljen, bi lahko šestmesečna sprememba realnih vlog M1 do oktobra postala pozitivna. Takšen scenarij seveda zahteva, da vlade – v osrednjih in obrobnih državah – nadaljujejo z dogovorjenimi načrti, skupaj z nenehnim uspehom predsednika Draghija pri zatiranju BuBa-jevega nasprotovanja denarnemu velikodušju.
