Michael Dell jeung Silver Lake Mitra underpriced maranéhna 2013 $ 24.9 miliar buyout of Dell Inc ku ngeunaan 22 persen na mungkin kudu mayar puluhan juta ka investor anu sabalikna deal pikeun maker komputer, hakim Delaware maréntah on Salasa.
Kaputusan, nu lumaku pikeun ngeunaan 5.5 juta biasa Dell, mangrupakeun kameunangan pikeun dana pager hirup husus nu geus beuki nyoba squeeze leuwih duit ti mergers ngagunakeun tipe gugatan katelah appraisal.
Tuntutan gugatan ngamungkinkeun para investor anu nentang deal, sapertos pembelian Dell anu dibantah parah, pikeun ngagugat sareng naroskeun ka hakim Delaware pikeun nangtukeun harga deal anu adil.
Investor aktivis Carl Icahn ngadesek shareholders Dell ka sora handap deal jeung nyandak hal maranéhanana pikeun nilai adil ka pangadilan. Mimitina pangajen ieu ditéang pikeun ngeunaan 40 juta biasa, tapi bulk ieu dihapus pikeun alesan prosedural.
Dina kaputusan Salasa urang, Wakil rektor Travis Laster ceuk nilai adil éta $17.62 per dibagikeun, teu $13.75 per harga deal dibagikeun.
Kalayan minat, investor anu milarian pangajen bakal ngumpulkeun sakitar $20.84 per saham.
Investor Dell dibere bukti yen nilai adil éta $ 28.61 per dibagikeun, nu bakal ngarugikeun Michael Dell na Silver Lake ratusan juta dollar. Nu meuli contended yén nilai adil éta $12.68.
Dell sareng pengacara pikeun pemegang saham, Stuart Grant, nolak mairan. Putusan Salasa tiasa dibanding.
Laster ceuk buyout Dell ngamangpaatkeun hiji dip dina harga saham parusahaan jeung dewan na pernah nangtukeun nilai intrinsik saméméh negotiating.
"The tinimbangan ngahiji aslina ieu didikte ku naon sponsor finansial bisa mayar na masih ngahasilkeun mulih outsized," wrote Laster.
Hakim ngadedikasikeun seueur pendapat pikeun ngajelaskeun naha harga deal sanés indikator nilai adil, khususna dina pameseran anu dipimpin ku manajemén. Hakim Delaware parantos nganggo harga deal dina pangajen anu ngalibetkeun pembelian anu diawaskeun ku Ancestry.com dina 2012 sareng BMC Software Inc dina 2013.
Biaya tambahan pikeun pembeli tina kaputusan Salasa sakitar $36 juta.
Sakitar 3.9 juta saham anu ditaksir dicekel ku afiliasi Magnetar Capital.
Sajumlah leutik dana pager hirup geus diwangun strategi swooping dina ngan méméh deal nutup, nalika aya resiko kirang deal bakal ambruk, sarta meuli saham keur kaperluan tunggal néangan pangajen.
Investor anu milarian pangajen henteu dibayar nalika nutup deal, tapi aranjeunna ngumpulkeun bunga 5 persentase poin di luhur tingkat diskon féderal nalika kasusna ditangguhkeun. AS Kamar Dagang geus humandeuar yén éta nyorong dana pager hirup mawa kasus sabab bisa earn mulang sanajan harga deal kapanggih adil.
Salah sahiji pecundang pangbadagna ti kasus Dell bisa jadi T Rowe Harga, salah sahiji ti saeutik manajer silih dana pikeun nguji strategi pangajen.
Dell tiasa ngaleungitkeun saham T Rowe Price, anu kalebet seueur saham dina kasus éta, sabab manajer dana salah milih milih mésér.
T Rowe Harga nangtung pikeun ngumpulkeun sabudeureun $ 190 juta lamun stock Dell na geus appraised. Laster ogé maréntah dina Salasa manajer dana teu dijudulan bunga on biasa na.
"T Rowe Price ngajalankeun silih dana sareng alokasi modal, tapi aranjeunna tiasa kuciwa nyobian ngalakukeun ieu sorangan," saur Minor Myers, dosen di Brooklyn Law School di New York. "Ieu ngan salah sahiji pitfalls kalawan pangajen, sarta éta henteu keur novices".
