Fitch ngarepkeun ékonomi bakal tetep langkung volatile tibatan peers kelas investasi, tapi percaya yén kabébasan kiridit daulat janten langkung tahan kana guncangan. Di sawatara titik, hiji shock pembiayaan éksternal sarta resesi kamungkinan. Sanajan kitu, agénsi éta yakin daulat kuat nagara urang, bank jeung neraca rumah tangga, sarta ékonomi jeung kalenturan nilai tukeur nyadiakeun panyangga penting ngalawan guncangan nyebarkeun kana krisis finansial lega.
Keuangan publik Turki mangrupakeun kakuatan rating konci. Dinamika hutang pamaréntah nguntungkeun alatan deficit anggaran pamaréntah umum low, nu Fitch ramalan di 1.9% tina PDB dina 2012 (teu kaétang kuitansi privatisasi) jeung trend pertumbuhan GDP luhur laju dipikaresep nyata. Fitch ngira-ngira rasio hutang pamaréntah umum / GDP bakal 37% dina ahir 2012, turun 9pp saprak ahir 2009, bari eta proyeksi 'BBB' rentang median dina 41% tina PDB, naek 7pp saprak 2009.
Pamaréntah ngalegaan kematangan rata-rata hutang ka 4.5 taun dina pertengahan 2012 tina 3.5 taun di 2009, bari ngirangan pangsa FX janten kirang ti 30%. Deficits anggaran handap sarta maturities hutang geus ngurangan sarat pembiayaan fiskal kotor Turki urang ka projected 9% PDB di 2012 ti 17% dina 2010. A pasar modal lokal rélatif jero ngarojong kalenturan pembiayaan.
Sistim perbankan sora Turki urang underpins rating nu. Mibanda rasio kacukupan modal 16.3%, ukuranana sedeng sareng rasio injeuman henteu berprestasi rendah 2.8%. Sanajan kitu, pertumbuhan kiridit geus brisk dina taun panganyarna (sanajan kalem ka 14% dina Séptémber 2012), raising rasio injeuman / deposit ka luhur 100%. Hutang rumah tangga rendah ngan ukur 18% tina PDB.
Prospek pertumbuhan anu nguntungkeun ngadukung profil kiridit. Laju pertumbuhan poténsi Turki 4% -5% didorong ku tren demografi, budaya wirausaha sareng pendalaman kauangan. Éta ningkatkeun réngkingna ka 43 (tina 144) dina tabel liga daya saing panganyarna Forum Ékonomi Dunia, naék tina ka-59 dina 2011/12. GDP per kapita luhur median 'BBB'. Turki ogé outperforms median peer on opat kaluar genep indikator governance Bank Dunia urang.
Tapi, keuangan éksternal Turki tetep kalemahan rating konci. Fitch ngaramalkeun CAD dina USD58bn (7.3% tina PDB) dina 2012, sanajan turun tina USD77bn (10%) dina 2011. Badan éta ngaramalkeun éta bakal tetep di USD63bn (7.2%) dina 2013 anu, babarengan sareng pangmayaran hutang luar negeri anu maturing, ngungkabkeun. nagara guncangan kana likuiditas global. Mangkaning, cadangan devisa (kaasup emas) geus ngaronjat ku USD24bn sataun ka tanggal ka USD112bn tur Turki teu ngalaman eureun ngadadak ka inflows ibukota salila tés stress krisis Lehman atawa eurozone. Rasio hutang luar negeri / GDP Turki sigana bakal ningkat laun-laun dina cakrawala ramalan.
Turki ogé boga catetan lagu inflasi volatile sarta pertumbuhan GDP, reflecting laju tabungan low sarta gumantungna kana pembiayaan éksternal, kitu ogé manajemén kawijakan domestik. Fitch ngaramalkeun inflasi bakal turun ka 7.4% dina ahir 2012 sareng 6.5% dina ahir 2013, ti 10.5% dina ahir 2011, tapi tetep luhur tina target inflasi bank sentral 5%. Sanajan kerangka kawijakan anyar boga traction sarta geus mantuan pikeun rebalance ékonomi dina kaayaan nangtang, éta geus gagal pikeun pencét udagan inflasi na geus kawilang discretionary na unpredictable.
Ngaronjatkeun dua-kiyeu tina mata uang lokal IDR ka 'BBB' muka uplift hiji-kiyeu luhur mata uang asing IDR pikeun ngagambarkeun kapasitas daulat urang rada gede pikeun ngabiayaan sorangan dina lira Turki ti dina mata uang asing, alatan kakuatan perpajakan na. , sistem perbankan anu kuat sareng pasar modal lokal anu jero. Manjangkeun kematangan hutang mata uang lokal parantos ngirangan résiko pembiayaanna. Keuangan éksternal nagara anu kawilang lemah ogé beuratna kirang beurat dina rating mata uang lokal.
RATING OUTLOOK - STABIL
Faktor utama anu tiasa ngakibatkeun tindakan rating anu positif, sacara individu atanapi koléktif, nyaéta:
- Pangurangan bahan sareng awét dina CAD, sanaos Fitch henteu ngantisipasi ieu dina waktos anu caket.
- Rekam jejak inflasi anu langkung handap sareng langkung stabil.
Faktor résiko utama anu tiasa ngakibatkeun tindakan rating négatip, masing-masing atanapi sacara koléktif, nyaéta:
- A 'krisis kasaimbangan-of-pamayaran' dipicu ku shock éksternal atawa kasalahan kawijakan domestik.
- Paningkatan parah-ti-ekspektasi dina rasio hutang luar negeri dina jangka sedeng, contona anu aya hubunganana sareng pertumbuhan kiridit gancang sareng CAD langkung ageung.
- A shock pulitik utama kalawan dampak ngarugikeun material dina outlook ékonomi jeung fiskal.
Asumsi konci jeung sensitipitas
Peunteun sareng Outlook sénsitip kana sababaraha asumsi.
– Proyék ékonomi jeung fiskal Fitch dumasar kana asumsi yén hasil anggaran sacara lega saluyu jeung Program Jangka Menengah pamaréntah Turki 2013-2015, saluyu jeung turunna rasio hutang/PDB pamaréntah.
- Fitch nganggap yén zona euro tetep gembleng sareng teu aya materialisasi résiko buntut parna pikeun stabilitas kauangan global anu tiasa nyababkeun lirén ngadadak aliran modal ka nagara-nagara sapertos Turki kalayan CAD ageung sareng posisi hutang luar negeri. Skenario sapertos kitu sigana bakal nyababkeun downgrade.
- Sababaraha escalation di instability régional teu bisa diskon na aya dina kasabaran rating. Sanajan kitu, Fitch teu nyangka perang sipil di Suriah ngagambar Turki kana konflik militér skala pinuh. Upami kajadian sapertos kitu lumangsung sareng gaduh dampak ékonomi sareng fiskal anu signifikan, éta tiasa nyababkeun turunna.
– Fitch nganggap yén kaanggotaan Turki dina Financial Action Task Force (FATF) teu ditunda dina bulan Pebruari 2013 (sakumaha FATF kaancam dina Oktober 2012 lamun Turki gagal pikeun "adopsi panerapan pikeun ngalereskeun deficiencies dina ngalanggar pembiayaan téroris na" jeung "ngadegkeun kerangka hukum. pikeun ngaidentipikasi sareng beku aset téroris saluyu sareng Rekomendasi FATF"); atawa lamun ditunda, éta teu precipitate countermeasures nu materially adversely mangaruhan kapasitas entitas Turki pikeun ngakses pembiayaan internasional. Lamun resiko downside misalna materialized bisa ngakibatkeun downgrade a.
