మైఖేల్ డెల్ మరియు సిల్వర్ లేక్ పార్ట్నర్స్ డెల్ ఇంక్ యొక్క 2013 $24.9 బిలియన్ల కొనుగోలును సుమారు 22 శాతం తగ్గించారు మరియు కంప్యూటర్ తయారీదారు కోసం ఒప్పందాన్ని వ్యతిరేకించిన పెట్టుబడిదారులకు పదిలక్షలు చెల్లించవలసి ఉంటుంది, డెలావేర్ న్యాయమూర్తి మంగళవారం తీర్పు ఇచ్చారు.
దాదాపు 5.5 మిలియన్ డెల్ షేర్లకు వర్తించే ఈ తీర్పు, అప్రైజల్ అని పిలువబడే ఒక రకమైన వ్యాజ్యాన్ని ఉపయోగించి విలీనాల నుండి ఎక్కువ డబ్బును పిండడానికి ప్రయత్నించిన ప్రత్యేక హెడ్జ్ ఫండ్లకు విజయం.
ఈ వ్యాజ్యాలు తీవ్ర పోటీలో ఉన్న డెల్ కొనుగోలు వంటి ఒప్పందాన్ని వ్యతిరేకించే పెట్టుబడిదారులపై దావా వేయడానికి మరియు న్యాయమైన డీల్ ధరను నిర్ణయించమని డెలావేర్ న్యాయమూర్తిని అడగడానికి అనుమతిస్తాయి.
కార్యకర్త పెట్టుబడిదారుడు కార్ల్ ఇకాన్ డెల్ వాటాదారులను ఒప్పందాన్ని తిరస్కరించాలని మరియు న్యాయస్థానానికి న్యాయమైన విలువ కోసం వారి కేసును తీసుకోవాలని కోరారు. ప్రారంభంలో సుమారు 40 మిలియన్ షేర్ల కోసం మదింపు కోరబడింది, అయితే విధానపరమైన కారణాల వల్ల ఎక్కువ భాగం తీసివేయబడింది.
మంగళవారం నాటి తీర్పులో, వైస్ ఛాన్సలర్ ట్రావిస్ లాస్టర్ సరసమైన విలువ ఒక్కో షేరుకు $17.62 అని, ఒక్కో షేరు డీల్ ధర $13.75 కాదని చెప్పారు.
ఆసక్తితో, మదింపు కోరిన పెట్టుబడిదారులు ఒక్కో షేరుకు సుమారు $20.84 సేకరిస్తారు.
డెల్ పెట్టుబడిదారులు సరసమైన విలువ ప్రతి షేరుకు $28.61 అని సాక్ష్యాలను సమర్పించారు, దీని వలన మైఖేల్ డెల్ మరియు సిల్వర్ లేక్ వందల మిలియన్ల డాలర్లు ఖర్చవుతాయి. కొనుగోలుదారులు సరసమైన విలువ $12.68 అని వాదించారు.
డెల్ మరియు స్టాక్ హోల్డర్ల తరపు న్యాయవాది స్టువర్ట్ గ్రాంట్ వ్యాఖ్యానించడానికి నిరాకరించారు. మంగళవారం నాటి తీర్పుపై అప్పీలు చేసుకోవచ్చు.
డెల్ కొనుగోలు సంస్థ యొక్క స్టాక్ ధరలో తగ్గుదల ప్రయోజనాన్ని పొందిందని మరియు చర్చలు జరపడానికి ముందు దాని బోర్డు అంతర్గత విలువను ఎన్నడూ నిర్ణయించలేదని లాస్టర్ చెప్పారు.
"అసలు విలీన పరిశీలన ఆర్థిక స్పాన్సర్ ఏమి చెల్లించగలడు మరియు ఇప్పటికీ అవుట్సైజ్డ్ రిటర్న్లను ఉత్పత్తి చేయడాన్ని బట్టి నిర్దేశించబడింది" అని లాస్టర్ రాశారు.
డీల్ ధర ఎందుకు సరసమైన విలువ సూచిక కాదో వివరించడానికి న్యాయమూర్తి చాలా అభిప్రాయాన్ని అంకితం చేశారు, ముఖ్యంగా మేనేజ్మెంట్ నేతృత్వంలోని కొనుగోలులో. Delaware న్యాయమూర్తులు 2012లో Ancestry.com మరియు 2013లో BMC సాఫ్ట్వేర్ ఇంక్ యొక్క నిశితంగా వీక్షించిన కొనుగోళ్లకు సంబంధించిన మదింపులలో డీల్ ధరను ఉపయోగించారు.
మంగళవారం నాటి తీర్పు నుండి కొనుగోలుదారులకు అదనపు ఖర్చు $36 మిలియన్లు.
సుమారు 3.9 మిలియన్ల అంచనా వేసిన షేర్లను మాగ్నెటార్ క్యాపిటల్ అనుబంధ సంస్థలు కలిగి ఉన్నాయి.
తక్కువ సంఖ్యలో హెడ్జ్ ఫండ్లు డీల్ ముగిసేలోపు, డీల్ కూలిపోయే ప్రమాదం తక్కువగా ఉన్నప్పుడు, మరియు మదింపు కోరే ఏకైక ప్రయోజనం కోసం స్టాక్ను కొనుగోలు చేసే వ్యూహాన్ని రూపొందించారు.
మదింపు కోరే పెట్టుబడిదారులు డీల్ ముగింపు సమయంలో చెల్లించబడరు, కానీ కేసు పెండింగ్లో ఉన్నప్పుడు వారు ఫెడరల్ డిస్కౌంట్ రేటు కంటే 5 శాతం పాయింట్ల వడ్డీని సేకరిస్తారు. US ఛాంబర్ ఆఫ్ కామర్స్ ఫిర్యాదు చేసింది, ఇది కేసులను తీసుకురావడానికి హెడ్జ్ ఫండ్లను ప్రోత్సహిస్తుంది, ఎందుకంటే డీల్ ధర సరసమైనదిగా గుర్తించబడినప్పటికీ వారు రాబడిని పొందవచ్చు.
డెల్ కేసు నుండి అత్యధికంగా నష్టపోయిన వారిలో ఒకరు T రోవ్ ప్రైస్ కావచ్చు, మ్యూచువల్ ఫండ్ మేనేజర్లు మదింపు వ్యూహాన్ని పరీక్షించారు.
డెల్ T రోవ్ ప్రైస్ యొక్క స్టాక్ను నాకౌట్ చేయగలిగింది, ఇది కేసులో ఎక్కువ భాగం షేర్లను కలిగి ఉంది, ఎందుకంటే ఫండ్ మేనేజర్ పొరపాటున కొనుగోలుకు అనుకూలంగా ఓటు వేశారు.
T రోవ్ ప్రైస్ డెల్ స్టాక్ను అంచనా వేసినట్లయితే దాదాపు $190 మిలియన్లను వసూలు చేస్తుంది. చివరిగా మంగళవారం కూడా ఫండ్ మేనేజర్ తన షేర్లపై వడ్డీకి అర్హులు కాదని తీర్పునిచ్చింది.
"T రోవ్ ప్రైస్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ని నడుపుతుంది మరియు మూలధనాన్ని కేటాయిస్తుంది, కానీ వారు దీన్ని స్వయంగా చేయడానికి ప్రయత్నిస్తున్నందుకు చింతించవచ్చు" అని న్యూయార్క్లోని బ్రూక్లిన్ లా స్కూల్ ప్రొఫెసర్ మైనర్ మైయర్స్ అన్నారు. "ఇది మదింపుతో ఉన్న ఆపదలలో ఒకటి, మరియు ఇది అనుభవం లేనివారికి కాదు."
