Fitch iqtisod investitsiya darajasidagi tengdoshlariga qaraganda ancha beqaror bo'lib qolishini kutmoqda, ammo suveren kredit qobiliyati zarbalarga nisbatan chidamliroq bo'lib qolgan deb hisoblaydi. Bir nuqtada tashqi moliyalashtirish zarbasi va retsessiya ehtimoli bor. Shu bilan birga, agentlik mamlakatning kuchli suveren, bank va uy xo'jaliklari balansi, iqtisodiy va valyuta kurslarining moslashuvchanligi kengroq moliyaviy inqirozga tarqaladigan zarbalarga qarshi muhim buferlarni ta'minlaydi, deb hisoblaydi.
Turkiyaning davlat moliyasi reytingning asosiy kuchi hisoblanadi. Davlat qarzi dinamikasi umumiy davlat byudjeti taqchilligi pastligi, Fitch 1.9-yilda YaIMning 2012 foizini (xususiylashtirishdan tushgan tushumlarni hisobga olmaganda) prognoz qilgani va YaIMning real foiz stavkasidan yuqori o'sishi tendentsiyasi tufayli qulaydir. Fitch umumiy davlat qarzi/YaIM nisbati 37 yil oxirida 2012 foizni tashkil etadi, bu 9 yil oxiridan buyon 2009 foiz darajaga pasayishini taxmin qiladi, shu bilan birga u “BBB” diapazoni medianasini YaIMning 41 foizini tashkil etadi, bu 7 yildan buyon 2009 foiz darajaga oshadi.
Hukumat qarzning o'rtacha muddatini 4.5 yil o'rtalarida 2012 yildagi 3.5 yildan 2009 yilgacha uzaytirdi, shu bilan birga valyuta ulushini 30 foizdan kamaytirdi. Byudjet taqchilligi va qarz muddatining pastligi Turkiyaning yalpi fiskal moliyalashtirish talabini 9 yildagi 2012 foizdan 17 yilda prognoz qilingan YaIMning 2010 foizigacha qisqartirdi. Nisbatan chuqur mahalliy kapital bozori moliyalashtirishning moslashuvchanligini qo'llab-quvvatlaydi.
Turkiyaning mustahkam bank tizimi reytingning asosini tashkil etadi. U kapitalning etarlilik koeffitsienti 16.3% ni tashkil etadi, hajmi bo'yicha o'rtacha va past ishlamaydigan kreditlar koeffitsienti 2.8% ni tashkil qiladi. Biroq, so'nggi yillarda kreditlarning o'sishi tez sur'atda bo'ldi (garchi 14 yil sentyabr oyida u 2012% gacha sekinlashgan bo'lsa-da), kredit/depozit nisbati 100% dan yuqoriga ko'tarildi. Uy xo'jaliklarining qarzi past bo'lib, YaIMning atigi 18 foizini tashkil qiladi.
Qulay o'sish istiqbollari kredit profilini qo'llab-quvvatlaydi. Turkiyaning 4-5% potentsial o'sish sur'ati demografik tendentsiyalar, tadbirkorlik madaniyati va moliyaviy chuqurlashuv tufayli kuchaymoqda. U Jahon Iqtisodiy Forumining so‘nggi raqobatbardoshlik ligasi jadvalida 43/144-yilda 59-o‘rinni egallagan bo‘lsa, o‘z reytingini 2011-o‘ringa (12 tadan) yaxshiladi. Aholi jon boshiga YaIM “BBB” medianasidan yuqori. Turkiya Jahon bankining boshqaruv ko'rsatkichlarining oltitasidan to'rttasi bo'yicha ham tengdosh medianadan o'zib ketdi.
Shunga qaramay, Turkiyaning tashqi moliyasi reytingning asosiy zaifligi bo'lib qolmoqda. Fitch 58 yilda SAPR ni 7.3 yildagi 2012 mlrd AQSH dollaridan (77%) kam bo'lsa-da, 10 mlrd AQSH dollari (YaIMga nisbatan 2011%) prognoz qilmoqda. Agentlik 63 yilda 7.2 mlrd AQSH dollari (2013%) darajasida qolishini prognoz qilmoqda, bu esa muddati o'tgan tashqi qarz to'lovlari bilan birga yuzaga keladi. mamlakat global likvidlikka zarba berdi. Shunga qaramay, valyuta zaxiralari (oltin bilan birga) yiliga 24 milliard dollarga ko'payib, 112 milliard dollarni tashkil etdi va Turkiya Lehman yoki evrozona inqirozi stress testlari paytida kapital oqimini to'satdan to'xtatmadi. Turkiyaning sof tashqi qarzi / YaIM nisbati prognoz davrida asta-sekin o'sib borishi mumkin.
Turkiya, shuningdek, o'zgaruvchan inflyatsiya va YaIM o'sishi bo'yicha tajribaga ega, bu uning past jamg'arma darajasi va tashqi moliyalashtirishga, shuningdek, ichki siyosatni boshqarishga bog'liqligini aks ettiradi. Fitch inflyatsiya 7.4 yil oxirida 2012% va 6.5 yil oxirida 2013% gacha pasayishini prognoz qilmoqda, 10.5 yil oxiridagi 2011% dan, lekin baribir markaziy bank inflyatsiya bo'yicha 5% ko'rsatkichidan ancha yuqori. Garchi yangi siyosat asosi kuchga ega bo'lib, qiyin sharoitlarda iqtisodiyotni muvozanatlashda yordam bergan bo'lsa-da, u inflyatsiya maqsadiga erisha olmadi va nisbatan ixtiyoriy va oldindan aytib bo'lmaydigan bo'ldi.
Mahalliy valyuta IDRning "BBB" ga ikki pog'onaga ko'tarilishi xorijiy valyuta IDR dan bir pog'onaga ko'tarilishini ochib beradi, bu suverenning soliqqa tortish kuchi tufayli o'zini chet el valyutasiga qaraganda turk lirasida moliyalash qobiliyatini aks ettiradi. , kuchli bank tizimi va chuqur mahalliy kapital bozori. Milliy valyutadagi qarzni to'lash muddatining uzaytirilishi uning moliyalashtirish risklarini yanada kamaytirdi. Mamlakatning nisbatan zaif tashqi moliyasi ham mahalliy valyutadagi reytingga unchalik og'ir emas.
Reyting prognozi – Barqaror
Individual yoki birgalikda ijobiy reyting harakatlariga olib kelishi mumkin bo'lgan asosiy omillar quyidagilardir:
– SAPRning moddiy va bardoshli qisqarishi, garchi Fitch buni yaqin kelajakda kutmasa ham.
- Pastroq va barqarorroq inflyatsiya rekordi.
Yakkama-yakka yoki birgalikda salbiy reyting harakatlariga olib kelishi mumkin bo'lgan asosiy xavf omillari:
– Tashqi zarba yoki ichki siyosatdagi xato tufayli yuzaga kelgan “to‘lov balansi inqirozi”.
- O'rta muddatli istiqbolda tashqi qarz nisbatlarining kutilganidan ko'ra yomonroq o'sishi, masalan, kreditlarning tez o'sishi va kattaroq SAPR bilan bog'liq.
- Iqtisodiy va fiskal istiqbolga jiddiy salbiy ta'sir ko'rsatadigan katta siyosiy zarba.
ASOSIY FAZZALAR VA SEZONLIKLAR
Reytinglar va istiqbollar bir qator taxminlarga sezgir.
– Fitch’ning iqtisodiy va fiskal prognozlari byudjet natijalari Turkiya hukumatining 2013-2015 yillarga mo‘ljallangan o‘rta muddatli dasturiga, davlat qarzi/YaIM nisbati pasayib borayotganiga to‘g‘ri keladi degan taxminga asoslanadi.
- Fitch, evro hududi saqlanib qolishi va global moliyaviy barqarorlikka jiddiy xavf-xatarlar yuzaga kelmasligini taxmin qilmoqda, bu esa Turkiya kabi yirik SAPR va sof tashqi qarzdorlik pozitsiyalariga ega mamlakatlarga kapital oqimini to'satdan to'xtatishga olib kelishi mumkin. Bunday stsenariy pasaytirishga olib kelishi mumkin.
– Mintaqaviy beqarorlikning ba'zi kuchayishini inkor etib bo'lmaydi va bu reytingning tolerantligi doirasida. Biroq, Fitch Suriyadagi fuqarolar urushi Turkiyani keng ko'lamli harbiy mojaroga tortishini kutmaydi. Agar bunday hodisa ro'y bergan bo'lsa va sezilarli iqtisodiy va moliyaviy ta'sir ko'rsatsa, bu reytingning pasayishiga olib kelishi mumkin.
– Fitch Turkiyaning Moliyaviy Harakat Ishchi Guruhi (FATF)dagi aʼzoligi 2013-yil fevralida toʻxtatilmagan deb taxmin qilmoqda (agar Turkiya “terrorizmni moliyalashtirish jinoyati boʻyicha kamchiliklarni bartaraf etish boʻyicha qonunchilikni qabul qila olmasa” va “huquqiy bazani yaratmasa” FATF 2012-yil oktabr oyida tahdid qilganidek. FATF tavsiyalariga muvofiq terrorchilik aktivlarini aniqlash va muzlatish uchun”); yoki agar u to'xtatilgan bo'lsa, bu Turkiya sub'ektlarining xalqaro moliyalashtirish imkoniyatlariga jiddiy ta'sir ko'rsatadigan qarshi choralarni ko'rmaydi. Agar bunday pasayish xavfi amalga oshsa, bu pasayishga olib kelishi mumkin.
